現在、日米間の金融政策の方向性の違いが相場を主導している。米国では、安定したインフレデータが連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を「より長く高く」維持するとの市場の期待を強化している。一方、日本では、東京の消費者物価指数（CPI）が目標を下回る水準で推移しており、日本銀行（BoJ）の金融引き締め観測が後退している。この金利差が、安価な円を借りて高利回りのドル資産に投資するキャリートレードを活発化させ、円安ドル高の主要な推進力となっている。 日本の当局は、特定の水準に接近するたびに、過度な為替変動に対して断固たる措置を取ると警告し、実際に記録的な規模の円買い介入を実施してきた。これは、円安が輸入コストやエネルギー価格、ひいては家計へのインフレ圧力を高めるという懸念に基づいている。しかし、市場はこれらの介入を一時的な流動性供給と見なし、日米間の金利差という根本的な要因が解消されない限り、円安基調は続くと捉えている。 現在、159.2円付近で推移しており、上値では159.3円や159.4円に抵抗が意識される。特に160.0円は心理的な節目として強く意識されており、当局の介入警戒水準とも重なるため、この水準への接近は市場の注目を集める。一方、下値では159.1円や159.0円に支持線が意識され、さらに158.5円付近にも節目が存在する。 地政学的なリスクも相場に影響を与えている。中東情勢の緩和の兆候は原油価格の下落につながり、エネルギー輸入に大きく依存する日本にとっては円への圧力を一部軽減する可能性がある。しかし、この緩和が確実なものではないため、原油価格の反発リスクは依然として円の脆弱性を残している。また、米国当局が日本の為替安定への役割を支持する姿勢を示したことで、日本当局がより積極的に介入に踏み切る可能性が高まり、特定の水準に近づくにつれて介入リスクが市場で意識されている。市場は、日銀が金融政策を大幅に調整し、よりタカ派的な姿勢に転換しない限り、円安基調が続くと見ている。