2026年07月29日 08:00 最新USD/JPY(ドル円)相場分析レポート

市場サマリー

現在、複数年にわたる高値圏で推移しており、円は需要を引き付けるのに苦戦している。市場は、今週予定されている米国連邦準備制度理事会（FRB）と日本銀行（BOJ）の金融政策決定を前に、様子見の姿勢を強めている。 米国では、FRBが今週の会合で政策金利を据え置くとの見方が支配的だが、9月には利上げの可能性が高いと市場は織り込んでいる。FRB議長は、現在の政策環境においてフォワードガイダンスが適切ではないと示唆しており、将来の金利経路に関する明確なシグナルは期待薄である。市場参加者は、米国のインフレがFRBの目標である2%をどの程度、どの期間上回るかについて手掛かりを求めている。最近の消費者信頼感指数は軟化したが、中東情勢の再燃による原油価格の高騰がインフレ懸念を再燃させ、政策見通しを複雑にしている。6月の米インフレ率は緩和したものの、FRBの目標を依然として上回っており、エネルギー価格の高騰が物価圧力を再燃させるリスクがある。タカ派的なメッセージは、米国債利回りとドルを支援する可能性がある。 一方、日本では、BOJが7月31日の会合で政策金利を1.0%に据え置く見込みである。6月に31年ぶりの高水準となる利上げを実施したばかりであり、政策変更は予想されていないため、総裁のガイダンス、四半期展望レポート、そして次期利上げのタイミングに関するシグナルに市場の注目が集まっている。政策当局者は引き締めバイアスを維持する可能性が高いが、インフレが2%目標をオーバーシュートするとの警告を伴っても、バランスの取れたメッセージはタカ派的なシフトではなく政策継続を示唆する可能性がある。円安、エネルギーコスト高、賃金上昇に関連するインフレ圧力は、BOJが慎重な正常化経路を放棄しないことを示唆している。市場は次期利上げの基本ケースを12月と見ているが、インフレがより持続的であるか、円安が再開すれば9月または10月の会合が「ライブ」になる可能性も指摘されている。総裁は、タカ派的なコミュニケーションで円を支援しつつ、高金利を警戒する政府との摩擦を避けるバランスを取る必要に迫られている。また、政策委員会の見解のバランスと正常化ペースへの影響にも注目が集まる。BOJの四半期展望レポートは、中東情勢の経済的影響への懸念緩和により、4月予測よりもやや強い成長見通しを示す可能性がある。インフレ予測は政府補助金と原油価格の軟化によりわずかに下方修正される可能性もあるが、エネルギー市場のボラティリティ再燃と円安による輸入コスト上昇が上振れリスクとして残る。BOJはインフレが2%目標をオーバーシュートする可能性の警告を維持すると予想されている。企業インフレ期待は過去最高水準に達し、多くの企業がコスト上昇に対応して追加の値上げを準備している。円安が輸入インフレ圧力を助長している状況も確認されている。一部の政策当局者は、金利が中立水準を下回っており、さらに上昇する必要があると主張している。日本の国債利回りは高水準で推移しており、政策正常化がまだ続くとの期待を反映している。 日米間の金融政策の乖離は引き続き投資家の主要な焦点であり、両中央銀行が政策決定を下すまで、レンジ内で推移する可能性が高い。日本の経済成長は勢いを失い、2026年の年間GDP成長率が0.8%に低下するとの予測もある。高値圏で推移しているものの、日本の政策当局者による介入、より緩やかな利上げ、そして年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）による日本資産購入を通じた通貨支援の言及により、動きが「疲弊」しているとの見方も出ている。 地政学的な不確実性も引き続き焦点であり、米国大統領はイランとの「非常に強い立場」を維持し、合意に至らない場合は追加標的を攻撃する可能性を示唆している。エスカレートする米イラン紛争は円にさらなる圧力をかけている。日本はエネルギー輸入に大きく依存しており、経済と貿易収支が原油価格上昇に特に脆弱である。また、首相の財政政策への懸念も円にさらなる圧力をかけている。 市場のセンチメントとしては、日本の当局者による介入の可能性に関する繰り返しの警告は、ドル高の中で円安を止めるには至っていない。BOJが市場予想よりも速いペースで利上げを容認する可能性に関する報道も円を支援できなかった。円は週初から下落しており、5月以来最悪の週次パフォーマンスとなる見込みである。投資家は、BOJが大幅にタカ派的になることに懐疑的であり、政治的配慮が利上げペースを制限する可能性があるとの見方が強い。 現在、163.8円付近で推移している。上値では、まず164.0円が強い抵抗線として意識されている。この水準を上抜けた場合、164.2円、164.3円、164.4円、164.5円が次の上値抵抗の節目となる。さらに上には164.8円、そして165.0円が重要な上値抵抗帯として注目されている。下値では、163.9円、163.8円、163.7円が直近の支持線として機能する可能性がある。これらの水準を下回ると、163.6円、163.5円、163.4円、163.3円が次の節目となる。さらに下には163.0円、162.8円、162.7円、162.6円といった節目があり、162.0円も重要な支持線として意識されている。